个人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期(qī)一(yī)年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金(jīn订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚)报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得(dé)更多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获(huò)得(dé)首(shǒu)批个(gè)人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的(de)基(jī)础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(j订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚iǎo)度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融(róng)产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的(de)个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的(de)养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人(rén)养老金业(yè)务(wù)开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了(le)基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的(de)规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次(cì)金融(róng)需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规(guī)模(mó)的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司(sī)而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补充养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入(rù)，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务(wù)的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前(qián)的生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金(jīn)融(róng)资产，有助(zhù)于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机(jī)构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需(xū)求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为客户提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需(xū)求和画(huà)像的(de)养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户开户的(de)优(yōu)惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求(qiú)，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的(de)专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能(néng)力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)已根据(jù)在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年(nián)金综合(hé)评价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为部分省市(shì)提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署(shǔ)的(de)年金综合评价系(xì)统及(jí)研究咨询(xún)服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客(kè)户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退(tuì)休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户(hù)都对(duì)个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多(duō)是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的一(yī)部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是(shì)买(mǎi)个人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的(de)过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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