随着(zhe)一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jī善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思ng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的(de)公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价(jià)值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基(jī)金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科(kē)技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关(guān)注新(xīn)技术对(duì)经(jīng)济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随着善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思节日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思shì)场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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