大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是美国历(lì)史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年ommon-videosnap class="sim6n js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架(jià)无人机试图(tú)袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明确(què)，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在(zài)低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映射的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速(sù)不及市场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中期的(de)坦途(tú)较为明确(què)：经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势(shì)明确(què)、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境(jìng)下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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