昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释(mǐn)感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明银(yín)行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库的影推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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