5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造设备管制(zhì)措(cuò)施(shī)，加(jiā)大(dà)了(le)市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　公安协警工资多少，公安协警怎么样中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任公安协警工资多少，公安协警怎么样一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个(gè)股的性(xìng)价公安协警工资多少，公安协警怎么样比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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