作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计局公布(bù)了4月份的通胀数据(jù)：4月份居民消(xiāo)费价格(gé)同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出厂价格(gé)同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观(guān)点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出行(xíng)价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月(yuè)CPI同比离(lí)转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我(wǒ)们(men)认为“通缩论”言过其实：一方面，今(jīn)年初(chū)以来(lái)核(hé)心CPI有(yǒu)所反弹，意(yì)味着(zhe)通缩压力正逐步缓(huǎn)解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环(huán)比回升，也指向当前(qián)经(jīng)济仍在(zài)温和(hé)修(xiū)复。下(xià)半年随(suí)着生(shēng)猪(zhū)价(jià)格筑底(dǐ)回升、消费需求逐步回暖(nuǎn)，物价水(shuǐ)平有望回归正常水平，m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名通(tōng)缩和通胀均不构(gòu)成当(dāng)前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持(chí)平(píng)

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价(jià)分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结(jim开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名é)构上(shàng)看，食品项仍是主要拖累，4月食品价(jià)格(gé)环比下(xià)降1％、非食品价格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格(gé)续(xù)降，出行价(jià)格上涨(zhǎng)

　　食品方(fāng)面，菜、肉(ròu)价格续(xù)降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以及消费淡季(jì)影响，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价格分别环比下(xià)降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上(shàng)月收窄(zhǎi)1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食品方(fāng)面，小(xiǎo)长(zhǎng)假出(chū)行需(xū)求带动旅游价(jià)格(gé)环(huán)比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以(yǐ)及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及交通工具(jù)用燃料价(jià)格环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩(kuò)大

　　受国内外市场(chǎng)需求表现偏弱(ruò)及国际大宗(zōng)商品价格(gé)波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基数的(de)影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资(zī)料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格走弱

　　分行业看，国(guó)际原油价格波(bō)动(dòng)带动国内(nèi)油煤加工、化学原料及(jí)制(zhì)品相关行业价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现不及预期(qī)影响，黑金(jīn)采选及冶炼、有色采(cǎi)选相关行(xíng)业价格结束自去年底以来的强势表现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对(duì)充足的影响下(xià)，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过(guò)其实，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离(lí)转负(fù)仅一步之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩(suō)的时候？我们认为(wèi)，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通缩论(lùn)”言过(guò)其实：一方(fāng)面，去年下半(bàn)年核心(xīn)CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初(chū)以来有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)在逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回(huí)升，环比(bǐ)走势均处于正常波动区间，也指向当前(qián)经济仍在温和(hé)修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受疫情(qíng)影响(xiǎng)供给偏紧(jǐn)，CPI同比(bǐ)涨幅较(jiào)高，高基(jī)数或对今(jīn)年后续(xù)CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我们认为，应更多关注环比变动情m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名(qíng)况以及核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需求(qiú)的回(huí)升，以及(jí)中央猪肉收储工作的开(kāi)展，生猪(zhū)价格有望筑底(dǐ)回升，食品项对(duì)CPI的拖(tuō)累将有所(suǒ)缓解，下半年(nián)物价水平有望逐步(bù)回归至正常水平、整体将(jiāng)保持温和上涨态势，通缩和通胀均不(bù)构成当(dāng)前经济(jì)的主要矛(máo)盾。

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