编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱(ài)，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升(shēng)至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业(yè)配置思(sī)路(lù)依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它(tā)们(men)分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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