近日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过(guò)1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供(gōng)需关风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生系(xì)逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货市场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次(cì)加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨。风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生

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