昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是(shì齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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