昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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