金融(róng)界5月12日消(xiāo)息(xī) 国内(nèi)期货市场收(shōu)盘，商品期货(huò)多(duō)数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液(yè)化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈等跌(diē)超2％。豆系品种大幅(fú)反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出(chū)生产物资(zī)通胀(zhàng)压力进一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联(lián)储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结束乃至降息已(yǐ)然成为一种共识(shí)，因此本周在美联(lián)储(chǔ)越来越多官员为(wèi)鹰派站台的情(qíng)况下，预计从加息(xī)结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近一个季度的时(shí)间，在此期间(jiān)将面临经济(jì)和政策的不确定性，贵金属部分回(huí)吐前期(qī)超(chāo)涨的(de)幅(fú)度。另一(yī)方面，上周(zhōu)初请失业(yè)金人数升至2021年以来的(de)最高水平，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降(jiàng)温。同时国内社融超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前(qián)难言企稳，后(hòu)续(xù)还需关注(zhù)海外衰(shuāi)退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经济衰(shuāi)退预期与有色(sè)金属走势(shì)拖(tuō)累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预(yù)期角度(dù)出发(fā)，有色金(jīn)属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调(diào)整行情(qíng)，当(dāng)前(qián)逐步(bù)兑现；宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美联储政策转向宽松(sōng)预期以(yǐ)及经济(jì)风险(xiǎn)依然利(lì)好贵金属，但是美(měi)元指(zhǐ)数(shù)大(dà)幅(fú)上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性较(jiào)强的白银(yín)走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属大幅(fú)回落等(děng)因素综合影(yǐng)响下(xià)，白银高(gāo)位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美(měi)元/盎(àng)司整数(shù)关(guān)口（5400元/千(qiān)克(kè)）支撑；若有效(xiào)跌破(pò)该位置将会测试(shì)23美元/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注(zhù)继(jì)续(xù)26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行(xíng)情仍(réng)未走完，建议继(jì)续等白银(yín)行情企稳再低位做多。美欧银行业(yè)危机引发避(bì)险需求(qiú)，美联储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速(sù)转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当前继续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松(sōng)转向、经济(jì)下行(xíng)风险、银行(xíng)业风险与债务上限风(fēng)险、央行购金持(chí)续等宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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