5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(d小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词é)邦基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降18小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词2BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下(xià)调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压(yā)力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控(kòng)能力(lì)的人士可(kě)通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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