随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老20350031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表(biǎ0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号o)示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持权益资(zī)产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和(hé)绝对收益的(de)投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季(jì)度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了(le)分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(q0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ī)方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费(fèi)医(yī)药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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