用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务(wù)市(shì)场。在(zài)此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业(yè)互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从201嗤笑的意思7年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外(wài)部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大(dà)的(de)提(tí)升空(kōng)间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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