当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债(zhài)务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一(yī)时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来(lái)十年(nián)内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提高债务上限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到(dào)银行(xíng)过(guò)快扩(kuò)张所带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机构未来将对资(zī)产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规(guī)模(mó)很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规(guī)模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客(kè)户持有的(de)，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)周二表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的(de)授权(quán)并进行必(bì)要的维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一些炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通(tōng)过(guò)政府拨款法案取消了国会(huì)授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符(fú)合美国政府制定的(de)在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集(jí)体回落(luò)，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和豆油。春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到(dào)港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直(zhí)是不温(wēn)不(bù)火(huǒ)；菜(cài)油整(zhěng)体(tǐ)受到(dào)需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加(jiā)拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持续(xù)去库的加持(chí)下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的价格(gé)优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环(huán)比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的印春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间(jiān)节点上(shàng)来(lái)看(kàn)，油(yóu)脂整(zhěng)体也(yě)将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还(hái)需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来的(de)并不算好的(de)出口前景下(xià)，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环比增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著(zhù)的累库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力(lì)，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库(kù)存走势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕(zōng)价差(chà)做(zuò)扩。

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