周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèregretted用法及例句，regret的用法和例句ng)券公司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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