美(měi)国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业(yè)务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的(de)消息(xī)。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该(gāi)行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的(de)科(kē)技以及(jí)生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他(tā)们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监(jiān)管机(jī)构(gòu)越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱(qián)的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量(liàng)过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人(rén)机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还(hái)报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和(hé)存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市(shì)下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行危(wēi)机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别lín)期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度(dù)级别(bié)演变成周度级(jí)别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业(yè)危吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一(yī)部分债务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留(liú)意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的(de)支撑(chēng)力(lì)度。未(wèi)来(lái)能否驱动原(yuán)油(yóu)破(pò)位向下(xià)，主要(yào)看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下(xià)降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青(qīng)大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油(yóu)价(jià)格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划(huà)排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但(dàn)当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在(zài)收(shōu)缩预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为(wèi)，近(jìn)期(qī)沥青(qīng)价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观(guān)事件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为(wèi)积极(jí)，实际(jì)检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调(diào吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别)油需求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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