编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了(le)上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会(huì)在优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先(xiān)推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵(líng)有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司(sī)半数为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓的电(diàn)动(dòng)车(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新(xīn)的信息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科(kē)技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和(hé)受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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