编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的(de)药明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重仓的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标(biāo)的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的(de)消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低(dī)调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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