5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的)先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的>国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就会看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场。

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