美国银行业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未(wèi)经(jīng)历(lì)超出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大(dà)型银(yín)行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)。美(měi)国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学(xué72小时是几天，72小时是几天几夜)初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地(dì)区(qū)银行(xíng)基本(běn)面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市(shì)波动(dòng)已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示(shì)，他(tā)们非常(cháng)或(huò)中度担(dān)心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较为平静的时(shí)期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关(guān)键利率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的(de)担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还(hái)是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一份(fèn)评估(gū)文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临(lín)期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在(zài)接下来的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大(dà)跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的(de)加成；二(èr)是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌72小时是几天，72小时是几天几夜有(yǒu)较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上(shàng)市场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价(jià)格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍72小时是几天，72小时是几天几夜处(chù)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端(duān)具(jù)备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化组组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需(xū)求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的(de)偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助(zhù)于带动部(bù)分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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