今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不(bù)同(tóng)份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的8中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名1.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国(guó)石(shí)油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的(de)压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买入机中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名(jī)会(huì)出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行业快速增(zēng)长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司(sī)可(kě)能会(huì)出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望(wàng)开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部(bù)分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的(de)机会：关(guān)注在未(wèi)来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿(yuàn)提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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