北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和(hé)查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公(gōng)司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并(bìng)创造(zào)了(le)超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合(hé)作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了(le)这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　3联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量5.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们(men)的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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