近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布通报(bào)，决定(dìng)没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰(qià)当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发(fā)现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包(bāo)括(kuò)文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发(fā)展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押(yā)宝(bǎo)这(zhè)一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入(rù)股(gǔ)笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族网适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台络、普思资本(běn)数(shù)千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族网络(luò)更是(shì)笑果文化(huà)的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的(de)笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人独(d适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台ú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了(le)对(duì)笑果文化(huà)的(de)A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也(yě)是刚从(cóng)网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出(chū)于节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及到国家(jiā)政治(zhì)和解(jiě)放军形象等严肃话题，确(què)实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在(zài)风(fēng)控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可以占到公司(sī)百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却(què)后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多(duō)。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络(luò)热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数(shù)据显示(shì)，自(zì)2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的(de)脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析与(yǔ)未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创(chuàng)始(shǐ)人(rén)高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资(zī)本的(de)投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合(hé)法(fǎ)合规(guī)的底(dǐ)线(xiàn)之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱(yú)行业中的一(yī)员，和这个行业中的其余行业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业(yè)本身的(de)“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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