尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合(hé)业绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩(jì)可能超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量和算力(lì)的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代(dài)速(sù)度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密(mì)等。

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