金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合(hé)清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎnenjoy可数吗，joy可不可数g)发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行enjoy可数吗，joy可不可数和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外投资(zī)者投资(zī)活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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