昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状(铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力可能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货币政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要(yào)提高(gāo)多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能(néng)化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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