近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性(xìng)逐渐转(z亲爱的让你㖭我下黑huǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求亲爱的让你㖭我下黑(qiú)仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货(huò)和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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