当(dāng)前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文(wén)·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜登举行(xíng)会议(yì)后(hòu)表(biǎo)示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国(guó)会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元(yuán)债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时(shí)发(fā)出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财(cái)政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续履行(xíng)政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务(wù)上(shàng)限问题(tí)相(xiāng)关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势(导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗shì)得(dé)到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足多种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来十(shí)年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批(pī)评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩(kuò)张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的(de)报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能(néng)加剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示，除了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去(qù)年(nián)通过政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加(jiā)、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗(xuě)玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体(tǐ)一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货(huò)分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵(kuí)油大(dà)幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工(gōng)人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢(màn)导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直(zhí)接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公(gōng)布(bù)的美国(guó)非农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的(de)美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)，国(guó)际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、美国债(zhài)务上(shàng)限等(děng)），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增(zēng)库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及主需求国(guó)高(gāo)库存带来(lái)的(de)并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季(jì)节性(xìng)的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会(huì)更高(gāo)，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单(dān)月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料(liào)的供需(xū)及价格(gé)的变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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