今(jīn)年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的(de)发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的(de)推进(jìn)过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家(jiā)券(quà海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少n)商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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