昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务上可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(j可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句iǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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