财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车(chē)的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到(dào)5月完结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的(de)排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度开始便启动大规模去(qù)库(kù)存(cún)举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材(cái)料价(jià)格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在不到半年(nián)时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题(tí)，包(bāo)括电池产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降也不(bù)是正常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理分配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来(lái)走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

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　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系(xì)列(liè)的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的(de)是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库(kù)存(cún)水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下(xià)游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10方差分析英文缩写，方差分析英文翻译％左(zuǒ)右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的(de)废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业(yè)链各(gè)个环节的(de)价格以及供需(xū)变(biàn)化(huà)也将变得更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前(qián)上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价(jià)格下(xià)降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下(xià)降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大(dà)量(liàng)中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是(shì)最近(jìn)两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，这一(yī)轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最(zuì)大(dà)的(de)两个锂(lǐ)盐(yán)供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获(huò)利(lì)，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时(shí)代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单(dān)。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时(shí)代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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