国(guó)内“五(wǔ)一”假期(qī)来了(le)，但海外市(shì)场风俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗险依旧不容忽视(shì)。在美国多项重要经(jīng)济(jì)数据出(chū)炉后，美联储也(yě)将召开(kāi)5月议息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如(rú)何演(yǎn)绎(yì)？

　　美国(guó)第一共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一(yī)共和银行的股价(jià)收(shōu)跌43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救(jiù)助协议(yì)以维持该银行运营(yíng)的希(xī)望在变得渺茫。该股今(jīn)年(nián)已下跌90％以(yǐ)上。消息人士(shì)称，该(gāi)银行很有可能会被美国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布其第(dì)一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该(gāi)银行股价在(zài)接下(xià)来的两天(tiān)内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史新(xīn)低。目(mù)前(qián)包括(kuò)来(lái)自美国联(lián)邦储蓄保险公司(sī)、财政部和(hé)美联储的(de)官员正(zhèng)在与(yǔ)其他银行进(jìn)行协调(diào)会议(yì)，为第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)制(zhì)定(dìng)救(jiù)助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求(qiú)大范围加(jiā)强银行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布(bù)的内(nèi)部审查(chá)报告中(zhōng)，美(měi)联储承认，对于上月硅谷银(yín)行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其(qí)咎，倒闭既(jì)源(yuán)于(yú)该(gāi)行(xíng)自身风险管理(lǐ)薄(báo)弱，也和美联储的审(shěn)查(chá)督导行动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员未(wèi)能采取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储负(fù)责金融(róng)业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审查员未能充分认识到(dào)，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大(dà)、复杂(zá)性增加，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他(tā)们的(de)确(què)发现了(le)风(fēng)险，却(què)没有采(cǎi)取足够的(de)措(cuò)施，保(bǎo)证该行(xíng)足(zú)够迅(xùn)速地(dì)解决问(wèn)题(tí)。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭有四大成因，其中三点都和美联储(chǔ)监管不力(lì)有关。他说，美联储监管者的错误部(bù)分源(yuán)于，特朗普(pǔ)执政时的(de)金融业(yè)改(gǎi)革普遍(biàn)放(fàng)松(sōng)了(le)对(duì)中(zhōng)等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提到，美(měi)联储的文化转变似乎导致联储的(de)监管变得更宽松。这些(xiē)变(biàn)化(huà)体(tǐ)现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管方式不够(gòu)自(zì)信果(guǒ)断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其(qí)银(yín)行业(yè)审查员已(yǐ)经确(què)定了硅谷(gǔ)银行(xíng)存(cún)在导致其倒闭的一大问题——利率相关(guān)风(fēng)险，但(dàn)美联储自身(shēn)的流(liú)程“过(guò)于审(shěn)慎(shèn)”，侧重(zhòng)在(zài)采取行动以(yǐ)前累积(jī)过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机(jī)构的公开审查报(bào)告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联(lián)储忽视了范围更广的问题(tí)，比(bǐ)如该(gāi)行多年(nián)来一直突破(pò)内(nèi)部风险限制，其(qí)采用的流动(dòng)性指标(biāo)却显示，存款基础稳定(dìn俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗g)，其利率相(xiāng)关风险还被评为令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资产超过(guò)千亿美(měi)元银行的(de)一系列规定，包(bāo)括压力测试和流(liú)动(dòng)性要(yào)求，将(jiāng)重(zhòng)新(xīn)评估，怎样监督(dū)和(hé)监管一家银行对利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广(guǎng)泛的(de)银行强化适用的(de)标准，联储应考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范围的银(yín)行适用标准(zhǔn)和(hé)的流动性规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于超(chāo)过25万(wàn)美元联(lián)邦保险(xiǎn)上限的(de)银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广(guǎng)泛(fàn)的银行考虑(lǜ)到可出售(shòu)证券(quàn)的未实现损益，以便让(ràng)银行的(de)资本要求更好地匹配其财务(wù)状(zhuàng)况和风险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资(zī)本(běn)规划和风险管理不足的公司，美联储可能增加资本或流动性(xìng)的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息(xī)支(zhī)付(fù)或高(gāo)管薪(xīn)酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明(míng)

　　据央视新闻(wén)消息，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他(tā)下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的地区(qū)提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛(fú)罗里(lǐ)达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难声(shēng)明，他下令为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间受严重风暴影响(xiǎng)的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分担的基础上(shàng)提供给州政(zhèng)府和符合条件的地方政俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗府(fǔ)以及某些私人非营利组织，用于受灾害(hài)影(yǐng)响地区的应急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产品相关事宜达成(chéng)原则性(xìng)协议

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执(zhí)行副主席东(dōng)布罗夫(fū)斯(sī)基斯对(duì)外(wài)宣布，欧委会(huì)已与保加(jiā)利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯表示(shì)，欧(ōu)盟(méng)已(yǐ)采(cǎi)取行动解决欧盟(méng)成员国和乌(wū)克(kè)兰农民的担忧(yōu)。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的(de)单(dān)边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜籽、葵花(huā)籽等(děng)4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个(gè)受影(yǐng)响的成员国(guó)农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续(xù)推进包括葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一步(bù)确保乌(wū)克兰农产品通过欧盟通道出口到其(qí)他国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的数据显示(shì)，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数(shù)环比上涨0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期及前值持(chí)平。

　　据(jù)悉(xī)，剔(tī)除食(shí)品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的(de)通胀(zhàng)指标(biāo)之(zhī)一。此次公布的数(shù)据再度印(yìn)证了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储5月再次加(jiā)息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国(guó)商务部(bù)公布的一季(jì)度美(měi)国宏观经济(jì)数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国一(yī)季度GDP同(tóng)比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅不及(jí)市场(chǎng)预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初(chū)值(zhí)升(shēng)至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日(rì)报记者表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放(fàng)缓但通胀水平(píng)依(yī)旧(jiù)高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据(jù)来(lái)看，他(tā)认(rèn)为一(yī)季度1.6％的(de)增速(sù)较去年四季度(dù)0.9％的增(zēng)速出现明(míng)显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实了(le)市场(chǎng)对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目(mù)前欧美银(yín)行信(xìn)用危机(jī)的尾部(bù)效应持续存(cún)在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货币(bì)政策的紧缩预期，同时增加了下(xià)半年美联储(chǔ)降息的预期(qī)。”中信建投期(qī)货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续(xù)上升，再加上(shàng)周五晚间(jiān)公布(bù)的3月(yuè)核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多(duō)影响的是年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注(zhù)什么？

　　金(jīn)瑞期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当前美联储货币(bì)政策(cè)面(miàn)临(lín)抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆发以及一季(jì)度经济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持(chí)续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出核心(xīn)通(tōng)胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这(zhè)意味着(zhe)进行政策(cè)选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将(jiāng)会保持加息(xī)25BP的节奏，但在记者会(huì)上(shàng)鲍威尔表态(tài)或将(jiāng)更加注重安(ān)抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的把控，且(qiě)对未来加息的态度或将(jiāng)更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对美联(lián)储5月加(jiā)息25BP作出(chū)了充(chōng)分的计价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并(bìng)无最新点(diǎn)阵(zhèn)图和经济展望公布，因此会议重(zhòng)点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方面。其中，在决(jué)议声明方面，可重点(diǎn)观察措辞调整(zhěng)变化情况，特(tè)别是(shì)能否出现“停止加(jiā)息”相(xiāng)关(guān)暗示。而(ér)在会后的新闻发(fā)布会上，需要重(zhòng)点关注鲍(bào)威尔(ěr)对于经济与通胀前景、后续货币(bì)政策(cè)以及银行业危机引发的(de)信贷收缩等方(fāng)面(miàn)的观(guān)点论述(shù)。特(tè)别是如果出(chū)现“停止加息(xī)”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对(duì)于商品市场还(hái)是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需要关(guān)注三个方面：一(yī)是考虑(lǜ)到通胀的顽(wán)固性，美联储是否会透露其(qí)愿(yuàn)意容忍更高水平(píng)的(de)通胀；二是美联储对于目前金融以(yǐ)及(jí)经济风险(xiǎn)的(de)判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风险；三是(shì)美联储未来的货币(bì)政策预期(qī)，比如是否透露下半年将(jiāng)降息或者不降息(xī)。

　　他认(rèn)为(wèi)，如果美联储依然偏(piān)鹰(yīng)派，则预(yù)期风险(xiǎn)资产将继续回(huí)调(diào)，美债利率(lǜ)曲线(xiàn)会加深(shēn)倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如果美联储(chǔ)偏(piān)鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再(zài)度(dù)上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月加息25BP已经计(jì)价较为(wèi)充分，预计加息结果不会引起市场较大波动(dòng)，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交易依旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要重点关注美联储声明(míng)以及鲍(bào)威尔在记(jì)者会(huì)上对未(wèi)来(lái)政策路径的展望。“尤其是如(rú)果美(měi)联储(chǔ)意外偏鹰(yīng)，比如表现(xiàn)出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将面临较(jiào)大的(de)冲(chōng)击，相(xiāng)关(guān)风险资产有意外(wài)下(xià)跌(diē)的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市(shì)场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵(guì)金(jīn)属行情则表现乏(fá)力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对(duì)于(yú)美(měi)联储货币政策迅速转向的乐(lè)观预期出现(xiàn)一定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来(lái)回拉(lā)扯(chě)。利多因素方面，美联储加息临近(jìn)尾(wěi)声，对贵金属价格的压(yā)制边际(jì)减弱。同时(shí)，美国经(jīng)济(jì)前景黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以及(jí)银(yín)行(xíng)业风险事件(jiàn)余波反(fǎn)复，不断(duàn)激发市场避险情绪(xù)。从更为宏观的角度(dù)来(lái)看(kàn)，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金(jīn)资产(chǎn)储备功(gōng)能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种因(yīn)素均对贵金属价格形(xíng)成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和(hé)美(měi)联储对于后续货币(bì)政策之间的预期差，以及(jí)美国经济层(céng)面的韧性(xìng)犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态势(shì)有所缓和，但无论(lùn)是(shì)新增非(fēi)农就(jiù)业人数还(hái)是(shì)失业率指标，还远(yuǎn)未触(chù)及(jí)经济衰退以及美联储货币政策转向的阈值区间，这极有可能(néng)造成通(tōng)胀回归(guī)波折反(fǎn)复(fù)，进(jìn)而引发美联储货币政策(cè)前景(jǐng)预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)议息会议落(luò)地(dì)后的一段时间内，市场仍然会延(yán)续上述的修正走势，美(měi)联(lián)储(chǔ)还需在更多数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件落地后(hòu)，再相(xiāng)机作出政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延(yán)续当前(qián)“走一步(bù)看一步”的决策(cè)思路(lù)。而(ér)市场对于年内降(jiàng)息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国经济(jì)是否会陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算(suàn)体(tǐ)系下美元的趋势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要(yào)锚(máo)定的是美(měi)债实际利(lì)率的(de)变化，但是最近(jìn)这种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以(yǐ)及(jí)美元结算(suàn)体系的变化使得贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他(tā)认为(wèi)目前(qián)贵金属多头驱动的(de)逻辑还没结束，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从(cóng)资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出(chū)了一定程度的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经济下行以(yǐ)及欧美银行业风险带来的避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一定(dìng)支撑(chēng)，但(dàn)边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测(cè)，未能对贵金属形成(chéng)有力的(de)回落压力(lì)。因(yīn)此，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为(wèi)主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易(yì)主线将回归通胀(zhàng)逻(luó)辑。他(tā)认为，当前(qián)市场对于美联储(chǔ)降(jiàng)息的预期仍大幅领先美联储的官(guān)方预期，预(yù)计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须(xū)警惕海外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场关键数据(jù)较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基(jī)本面因素(sù)也多空交织，海外市场容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面美联(lián)储5月利(lì)率决议落地，他预计美(měi)联储会议结果(guǒ)或(huò)将偏鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息会(huì)议等重要(yào)事件(jiàn)，加(jiā)之(zhī)银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防止过(guò)分押注引发的风险(xiǎn)。假期后可关注(zhù)贵(guì)金属(shǔ)回落企(qǐ)稳情(qíng)况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五一”假(jiǎ)期(qī)恰逢海(hǎi)外美联储会议这(zhè)一关(guān)键时间节点，投资(zī)者若保留头寸过(guò)节(jié)，则(zé)要(yào)保持头寸有足够安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明确的方向性(xìng)行情(qíng)，可根据(jù)美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵金属进行相应布(bù)局(jú)。

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