昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(hu韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗ò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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