5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸)始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可(kě)能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动(dòng)性角度来(lái)看，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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