北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、嘴巴含胸的感觉知乎新(xīn)能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹(píng)果嘴巴含胸的感觉知乎(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世(shì)界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们(men)没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行(xíng)了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会(huì)带来怎(zěn)样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的(de)方式恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的(de)，所以当(dāng)一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)嘴巴含胸的感觉知乎的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个(gè)国家的(de)资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的(de)地位(wèi)？”

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