2023年5月30日，国务委员兼外长秦刚在北(běi)京会见(jiàn)特斯拉首席执行官马斯克。

　　秦刚表示(shì)，中国人民正以中(zhōng)国(guó)式现代化全面推(tuī)进中华民族伟(wěi)大复兴。中国(guó)式现(xiàn)代化是人口(kǒu)规模巨(jù)大、全体(tǐ)人(rén)民共同富裕、人与自然和谐共(gòng)生(shēng)的现代化，将创(chuàng)造前所未有的(de)增长潜力和(hé)市场需求，中国新能源汽车产(chǎn)业(yè)发(fā)展(zhǎn)前(qián)景(jǐng)广阔。中国(guó)将继续坚定不移推进高水平对(duì)外(wài)开放，致力于为包括特斯拉公司在内的各国企业打造(zào)更好的(de)市场(chǎng)化、法治化、国际化营商环境。中国的(de)发展是世界的机遇。一个健康、稳定、建设性(xìng)的中美关系既有利于(yú)中美两国，也有利(lì)于世界。拿特斯拉汽车(chē)来(lái)比(bǐ)喻，发展好(hǎo)中美关(guān)系，需(xū)要把准方向盘，沿着(zhe)习近平主席提(tí)出的相互尊重、和平共处(chù)、合(hé)作(zuò)共赢的正确方向前进；及时(shí)“踩(cǎi)刹(shā)车”，避免“危险驾驶”；善于“踩油门(mén)”，推(tuī)进互利合作。

　　马斯克表示，中国人民勤奋(fèn)、智(zhì)慧，中国发展成就理所当然。美(měi)中利益交融(róng)，如同连体婴儿彼(bǐ)此密不可(kě)分。特(tè)斯拉公司反对“脱钩断链”，愿继续(xù)拓展(zhǎn)在华业务，共享中(zhōng)国发展(zhǎn)机遇。

　　有色金属普(pǔ)跌(diē)

　　周(zhōu)二(èr)，有色(sè)金(jīn)属板块普跌，但(dàn)沪锡(xī)、沪(hù)镍价格出现上涨，且沪(hù)锡涨幅相对较(jiào)大(dà)。分析(xī)人士(shì)认为，有色金属板块(kuài)走(zǒu)势分化(huà)，主要(yào)和各(gè)品种自身基本面有关。

　　方正中期期(qī)货有色金属总监杨莉娜表(biǎo)示，近期有色(sè)金(jīn)属走势分(fēn)化主要是受宏观预(yù)期以及各品种基本面差异的影响。锡价波动(dòng)居首(shǒu)，与缅甸(diān)供(gōng)应扰动的消(xiāo)息有关。5月20日缅甸重申矿山禁采(cǎi)政策，而缅甸锡(xī)矿产量占(zhàn)全球约(yuē)13％，引发(fā)市场短缺忧虑。此外(wài)，从消费(fèi)结构(gòu)来看，铜、铝、锌消费结构(gòu)偏传(chuán)统基建(jiàn)、地产，受当前(qián)预期转弱影响较(jiào)大，而锡和镍的消费(fèi)主要是(shì)新能源和芯片，市场普遍看(kàn)好其消费预期，铅则整体处(chù)于下有成(chéng)本支撑，上受需求限(xiàn)制(zhì)的振荡(dàng)区间，相对矛(máo)盾并(bìng)不显著。

　　“目前有色金属仍(réng)受(shòu)宏观情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)导。”杨(yáng)莉(lì)娜表(biǎo)示，美(měi)债(zhài)上(shàng)限议题悬而未决(jué)，市场担忧(yōu)如果(guǒ)美国两党未(wèi)能(néng)达(dá)成一致，将引发(fā)全球性的金融危机，短期避险情(qíng)绪升温。最新公布的美国经济(jì)数据表明，粘性通胀仍(réng)存，加之美联储重(zhòng)要官员(yuán)亦表示将继续升息应(yīng)对通胀(zhàng)，紧缩忧虑再起(qǐ)。另(lìng)外，中国(guó)复(fù)苏(sū)力度边际减弱，叠加消费淡季引发市场(chǎng)对于后市的需求预期转弱。

　　短期来(lái)看，杨莉娜(nà)认(rèn)为，工业品可能随(suí)着宏(hóng)观情绪反复而宽幅波动。如果美国(guó)债务上限达成(chéng)一致(zhì)，短期情(qíng)绪回暖之(zhī)下，工业品可(kě)能会迎(yíng)来超(chāo)跌反弹。不过，从(cóng)中长(zhǎng)期来看(kàn)，在海(hǎi)外衰退(tuì)周期下，有(yǒu)色金属仍(réng)将偏弱势运行。作为顺(shùn)周期品种(zhǒng)，有(yǒu)色金属(shǔ)价格(gé)将反映(yìng)出未(wèi)来(lái)经济的衰(shuāi)退预期。过去(qù)几十年的(de)统计数(shù)据(jù)表明，铜价与(yǔ)联邦利率大部分时期存在高度正相关(guān)的(de)关系，加息见顶意味(wèi)着铜价也将见顶。其背后的(de)逻(luó)辑是，当美联储加息见顶乃至不得不(bù)降息时，经济已经陷入衰退，此时资本开支减少，终端需求大幅(fú)萎缩，工业品需求(qiú)也随之(zhī)大幅下行(xíng)。此轮加息周期的风(fēng)险(xiǎn)在于，过(guò)去(qù)几次联(lián)邦利(lì)率(lǜ)超过5％时，美国经(jīng)济都不可避免(miǎn)地陷入(rù)了深度(dù)衰退，带来更严重的(de)商品回调压力。

　　印尼政策有变？沪镍(niè)供强需弱

　　沪镍主力合约(yuē)在(zài)周二早上开盘后(hòu)出现较为明显(xiǎn)的反弹上行(xíng)，而后回(huí)落(luò)至收盘价163790元/吨，涨幅1.48％，日内振(zhèn)幅4.46％。

　　5月30日，在2023 SMM印(yìn)尼(ní)国际镍钴产业链大会上，印尼投资部高管(guǎn)表示，或将在今年(nián)推出(chū)镍价格指数，并暂(zàn)缓对于镍产品征(zhēng)收关税(shuì)的计划。此前，曾(céng)有(yǒu)消息(xī)传出印尼政府(fǔ)或(huò)将计划取消对于(yú)镍产品的免税政(zhèng)策。SMM认为，单从(cóng)印尼高镍(niè)生铁的角度，此前取(qǔ)消免税政策的消息(xī)对于进口镍铁的(de)成本有一定抬升的预期(qī)，加大了印尼(ní)镍(niè)铁(tiě)出(chū)口或将受到一定限制的(de)预期。然而此消息(xī)一出，相当(dāng)于印尼镍生铁或将(jiāng)较(jiào)国内(nèi)镍生铁优势(shì)弱化(huà)的(de)预期被打破，而(ér)镍铁整体(tǐ)持续过剩预期再次回到最初的状态(tài)。

　　肖宇非表示，昨日(rì)沪(hù)镍振荡小幅反弹走势(shì)符(fú)合预期，一是美债上限(xiàn)问(wèn)题达(dá)成协议(yì)，情(qíng)绪暂时稳定。二是镍现货市场紧缺，本周沪镍库存(cún)减少(shǎo)38.33％至(zhì)560吨，LME镍库存减少(shǎo)474吨至38700吨。社会(huì)库存处于(yú)历史低位并持续(xù)去库、国内外交易(yì)所库存不断下降对期价形成支撑。

　　杨莉(lì)娜认为，周二(èr)沪镍价(jià)格小幅上涨，一方面是宏观(guān)压力略(lüè)有缓解，而镍(niè)作为前期下跌较为剧烈的品(pǐn)种(zhǒng)，在整体(tǐ)压力(lì)缓解、空头回补下有一定反弹需求(qiú)，镍锡这类资金敏感度(dù)较高品种共(gòng)振(zhèn)。另一方(fāng)面，从(cóng)镍自身基本(běn)面来说，虽然(rán)中期(qī)供应全面过(guò)剩压力较大，但(dàn)短期(qī)来看，镍低库存且仍在去(qù)库(kù)的矛盾易引发较强波动。

　　从基本面(miàn)来看，杨莉(lì)娜(nà)分析认为，供给方面，国内电(diàn)解镍产量(liàng)料会继续增长，电(diàn)解镍今年新投产能继续(xù)爬(pá)坡，而季度末也有新产能(néng)投产(chǎn)预期。进口来看，电(diàn)解镍5月末(mò)6月初或有进口到货，对当前(qián)低库存略(lüè)有缓(huǎn)解。库存(cún)方面，LME镍处于低(dī)点，国(guó)内期现货(huò)库存也都处于极低位置，现货(huò)升水反复波动。从需求(qiú)端来看，合金刚需(xū)暂处淡(dàn)季按需采(cǎi)购为主(zhǔ)，不锈钢排产(chǎn)受限需求，仍处于(yú)期现(xiàn)主动去(qù)库存过程中，新能源汽车长期发展较(jiào)好，但今年需求增长较去年明显降速，而原料端产能产量均在改善。

　　“建议短期以反弹对待，中长期仍可能有下行空(kōng)间。”杨莉娜表示，需关注宏观流动性收(shōu)缩节奏以及需(xū)求预(yù)期影响，基本(běn)面关注电解镍产(chǎn)能(néng)释放节(jié)奏(zòu)与现(xiàn)实供应预期差(chà)。

　　肖(xiào)宇(yǔ)非认为，镍的基本(běn)面没有发(fā)生改变，镍(niè)市场供应端的增(zēng)量(liàng)预期不变，加之现在(zài)镍(niè)产(chǎn)能(néng)处于(yú)高(gāo)利润状态，中长期依然(rán)是供强需弱的(de)基本(běn)面(miàn)不(bù)变，保持中长期看空的观点。近(jìn)期出现的反弹是中长线高位加仓比较好(hǎo)的(de)机会。值得关注的是，近期消息面多空交(jiāo)织，印尼免税政策的进(jìn)一(yī)步确认(rèn)和(hé)落(luò)地是近期(qī)需要跟踪关注(zhù)的。

　　国信(xìn)期货有色金属研(yán)究员李祥(xiáng)英认为，镍价(jià)短期反弹，但上行动力不足(zú)，虽有(yǒu)低库存(cún)支撑镍价(jià)，但(dàn)当前电解镍进口盈利空(kōng)间已经打开，进口(kǒu)镍将(jiāng)对(duì)库存形(xíng)成补充。而向下(xià)受制(zhì)于与硫酸镍(niè)之间的价差问题，短期也难有太流畅的下行趋势(shì)。整体(tǐ)来看(kàn)，镍价短线围绕16万元/吨一线(xiàn)振荡概(gài)率较高。

　　沪锡涨(zhǎng)幅(fú)近3％

　　昨日，沪(hù)锡(xī)强势上涨，截至收盘，主力(lì)2307合约涨幅2.91％，接(jiē)近3％。

　　方正中(zhōng)期期货沪锡研究员胡(hú)彬认为，沪锡(xī)大(dà)涨主要有(yǒu)两方面原因，一是日(rì)前缅甸佤邦(bāng)政(zhèng)府发文重(zhòng)申8月(yuè)禁止矿产开采，这也(yě)再次(cì)证实了此前4月下发(fā)的禁矿声明(míng)，当时消息带(dài)动沪(hù)锡(xī)在当(dāng)日涨停(tíng)。二是西南(nán)地区(qū)某冶(yě)炼企业(yè)表示在(zài)周末已经进入(rù)检修状态，检修将持续1个(gè)半月(yuè)左右，预计影响(xiǎng)产量2000吨左(zuǒ)右。这两则消息使得锡供应端偏紧预(yù)期加强，锡价(jià)强势上涨(zhǎng)。

　　从(cóng)基本面来看，胡彬分(fēn)析称，供给方(fāng)面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶(yě)炼企业周(zhōu)度开工(gōng)率小幅上升，但矿端资源紧张问题依(yī)然长期存在，且某西南地区冶炼厂也因(yīn)此(cǐ)开始停产检修。近期沪伦比振荡整理，进口(kǒu)盈利窗口维(wéi)持(chí)开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。4月(yuè)锡焊料(liào)企(qǐ)业开工(gōng)基本较3月(yuè)持平，部分企业(yè)预计5月订单情况会小幅好转，镀锡板(bǎn)开工(gōng)持稳，铅蓄电池企业开(kāi)工周(zhōu)环比有所下降(jiàng)。库存方面，上期所库存有所上升，LME库(kù)存有(yǒu)所增(zēng)加，SMM社会库存周环比大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)。精炼(liàn)锡目前基(jī)本面需求端(duān)依然难言向(xiàng)好，但是未来供应(yīng)端或(huò)将持续(xù)偏紧，只(zhǐ)是价(jià)格(gé)反弹(dàn)后现货成(chéng)交较为清淡。上周缅甸佤邦政府(fǔ)重申(shēn)8月禁矿，叠(dié)加周末冶炼厂检修的消(xiāo)息(xī)提振盘面强势上(shàng)涨(zhǎng)，建(jiàn)议短期偏多思路对待，中长期延续区间(jiān)振荡走势。需关注矿端(duān)供(gōng)应情况及美指走势，上方压力(lì)位230000元/吨(dūn)，下方支撑(chēng)位(wèi)175000元/吨。

　　南华期货(huò)有(yǒu)色分(fēn)析师肖(xiào)宇非分析称，从精炼锡供给端(duān)看(kàn)，在(zài)临近夏季时，锡冶炼厂会逐(zhú)步(bù)开始检修。根据以(yǐ)往经验，检(jiǎn)修将从(cóng)6月逐步开始，到8月逐(zhú)步结束。据(jù)了解，部分西南(nán)地区冶炼厂(chǎng)已经将检修提上(shàng)日程，开始为检修做(zuò)准备。随(suí)着检修(xiū)的开始，精炼(liàn)锡供给将减少(shǎo)。另(lìng)外，缅甸禁矿事件还(hái)在发(fā)酵，市场仍有传言，佤(wǎ)邦将(jiāng)严格执行此前(qián)宣布的禁矿令。若严格禁矿，锡(xī)矿供给或将减(jiǎn)少超(chāo)过4％。需求端，费城半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)在5月25日(rì)和(hé)26日出现大(dà)幅上涨，主要是(shì)因为几大半导(dǎo)体公司股(gǔ)票价格(gé)上升，市场看好AI科技带(dài)来的半导体需求。在供给逐渐走向紧张，需求有新的亮(liàng)点的情况下，锡价大(dà)涨。

　　“未来锡价或仍以夯实(shí)底部(bù)基础为主(zhǔ)，伺机寻找发力的(de)亮点(diǎn)。”肖宇非(fēi)表示，从技术面看(kàn)，锡(xī)价在15万元/吨、18万元(yuán)/吨和20万元/吨这三个(gè)位置有明显的(de)支撑。从供(gōng)给(gěi)端(duān)看，在锡(xī)价跌破20万元/吨之(zhī)后(hòu)，部分(fēn)冶炼(liàn)厂(chǎng)开(kāi)始(shǐ)出现一定的亏(kuī)损，会导致(zhì)精(jīng)炼锡供给减少，从而刺激锡价上涨(zhǎng)。从需求端看，AI科(kē)技带来(lái)的新增长(zhǎng)点(diǎn)目前暂时无法形成规模，因为锡价和需(xū)求关(guān)联程度大(dà)于供给。从短期(qī)来看，锡价或有一(yī)定的上涨，但是(shì)难(nán)以形成上涨趋势，除非电子消费品需求能够如(rú)期复苏。

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