“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基(jī)本(běn)保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

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　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的span>了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的(de)数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较大(dà)的(de)不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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