昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主，昨日(rì)盘(pán)面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对(du三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思ì)应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低(dī)国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市2三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思4℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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