金融(róng)界5月22日(rì)消(xiāo)息(xī) 日本股市走出(chū)了泡沫经济(jì)崩溃以来的阴霾，再创新(xīn)高(gāo)。

　　22日收盘，日本股市主要股指日经225指(zhǐ)数收涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月以(yǐ)来近33年(nián)的新高，同时也是自(zì)日(rì)本泡沫经济崩溃以来的最高收盘价。今年(nián)以(yǐ)来(lái)，日经(jīng)225指数涨(zhǎng)超19%。

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　　对(duì)此，高(gāo)盛表示日本可能正接近十年一(yī)遇的牛市。

　　海外资金是不可(kě)或(huò)缺力量

　　对于(yú)日本股市爆发，海外(wài)资金是(shì)不可或缺的力量。数据显示，海外投资(zī)者对日本股票需(xū)求稳健。根据日本交(jiāo)易所集(jí)团，4月海外投资者净买入价值2.15 万亿日元（约合157亿美元）的日本(běn)股票，为2017年10月以来最大(dà)规(guī)模的外国人净(jìng)购买(mǎi)量。

　　不过，日本企(qǐ)业部门仍然(rán)是日本股票(piào)的最大净买(mǎi)家，年初至今的买入(rù)量为1.1万亿日(rì)元。

　　股(gǔ)神(shén)巴菲特成为日本股市爆发导火索

　　尤(yóu)其是股神(shén)巴菲特的出手(shǒu)，成为日本股市(shì)爆发(fā)的(de)导(dǎo)火索。

　　2020年8月，巴菲特掌管的伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒韦(wéi)公(gōng)司(sī)（下称“伯克(kè)希(xī)尔”）首(shǒu)次(cì)披露，其收购了(le)日本前五大贸易公(gōng)司每家(jiā)略高于(yú)5%的股份。这五大(dà)贸易公司(sī)分别是(shì)伊(yī)藤忠商事、三菱商事、三井物产(chǎn)、住友(yǒu)商事和丸红(hóng)。自首(shǒu)次披(pī)露(lù)之后，巴(bā)菲特已3次购买并扩(kuò)大(dà)了对日本五(wǔ)大(dà)商社的股份持(chí)有(yǒu)量。

　　从近期(qī)数据(jù)披(pī)露可以看出，伯克希(xī)尔哈撒韦目前在日本持有的股(gǔ)票比在美(měi)国以外任何其他国家都(dōu)多。今年早些时候(hòu)，巴菲特(tè)增持了(le)日本五大(dà)商社，并(bìng)暗示将(jiāng)进一步投资日本股票。现年92岁(suì)的他(tā)还(hái)在上个(gè)月罕见地访(fǎng)问日(rì)本(běn)。

　　在5月初(chū)巴(bā)菲特股东大会上，巴菲特就这样(yàng)说到(dào)：

　　投(tóu)资日本商社的决定其实(shí)非常(cháng)简单，也非常容易理解，我们可能和(hé)这(zhè)五家公司都(dōu)有过业务来往。从(cóng)整(zhěng)体来看，这些公司(sī)能够支付不(bù)错的分红(hóng)，在(zài)某些情况下也会回购股(gǔ)票(piào)，我们(men)也能很好地(dì)理解他们所(suǒ)拥有(yǒu)的一(yī)大堆(duī)业务，同时我们还能通过(guò)融资解决汇率风险问题。所(suǒ)以我们就开始购买了，甚至这件事(shì)情一开始我都(dōu)没(méi)有(yǒu)告诉(sù)阿(ā)贝尔。

　　此外，巴(bā)菲特日本之行(xíng)的部分原因是为了向这些公司介绍阿贝尔（伯(bó)克希尔非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔，被视(shì)为巴菲特的接班人），因(yīn)为接下来(lái)双(shuāng)方可(kě)能要共事20、30、40或50年。

　　如今看，提前(qián)三年冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷布局的巴(bā)菲特(tè)已经(jīng)赚麻(má)了，巴菲特再(zài)次用行(xíng)动(dòng)告(gào)诉(sù)大家姜还(hái)是老(lǎo)的(de)辣。

　　除(chú)了巴菲特，还(hái)有其(qí)他大佬也在紧锣密鼓的(de)行(xíng)动中。4月初造访日本东京的还有(yǒu)美国对冲基金Point72创始人史(shǐ)蒂夫·科恩；对(duì)冲基金Citadel在今(jīn)年早些时候决定重新(xīn)在东京开设办事处，据《金融时(shí)报》报道，Citadel正(zhèng)在(zài)申(shēn)请在日本市场的(de)运营牌照(zhào)。

　　巴菲(fēi)特看好(hǎo)日本股市的(de)什么？

　　1、基(jī)本面的变(biàn)化(huà)

　　据日经中文网，日本综合商(shāng)社的2022财年（截至2023年3月(yuè)）合并(bìng)财(cái)报（国际(jì)会计(jì)准则）于5月9日全部出炉。日本5大(dà)商社的(de)合计净利润超(chāo)过约4.2万亿日元，增至美国著(zhù)名(míng)投(tóu)资(zī)家沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特开始(shǐ)大量持股的(de)2020财年（截至2021年3月）的(de)4倍以上。

　　日(rì)本5大商社的合计净利润在短短2年时间里增(zēng)加到了4.3倍。股价也上(shàng)涨(zhǎng)到了巴菲特宣布(bù)持有股票的(de)2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远(yuǎn)超过巴(bā)菲特重仓(cāng)的美(měi)国苹果和美国可口可乐股票的上涨(zhǎng)率(lǜ)。

　　2、冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷地缘政(zhèng)治格局的(de)变(biàn)化

　　国(guó)泰君安国际宏(hóng)观在研报(bào)中指出在过去的三(sān)十年中，日本经历了漫长而痛苦的通缩，也被(bèi)认为将会(huì)撤离世(shì)界舞台的中(zhōng)心。但其并没有完全失去竞争优势，与此同时，在国际(jì)格局大(dà)变化的背景下，日本经济的边际变化(huà)值得研究(jiū)并重视。

　　国泰君安表示在新的地缘政治(zhì)格局下，日本在亚太格(gé)局中扮演了更(gèng)加重要的角色，同时日本在(zài)芯片等产(chǎn)业发展中野心(xīn)勃勃(bó)，这都成为(wèi)了(le)边(biān)际(jì)上的重要变(biàn)量。仔细观察日本的经济脉络(luò)，我们也会发现日本的设备投资开始进入加速期，这背后有产业自身(shēn)发展的原因，也暗合地缘变(biàn)迁(qiān)的逻辑。

　　值得(dé)一提的是，日本(běn)相对稳(wěn)定甚至(zhì)略显(xiǎn)僵化的政治格局(jú)，在全球动荡的大(dà)背景下反(fǎn)而成为了“避风港”。与此同时，劳动力的下(xià)滑趋势(shì)固(gù)然不可避免，但良好(hǎo)的医(yī)疗体系以(yǐ)及(jí)人(rén)工智能的(de)发(fā)展，也意味着劳动力萎(wēi)缩的风险在一(yī)定程度上(shàng)出现了(le)下降。

　　3、日本监管层的推动(dòng)

　　近年来，日(rì)本(běn)监管层持(chí)续推动企业经营能(néng)力的(de)改善和(hé)价值(zhí)的修复，其中敦促企业对投资(zī)者(zhě)提(tí)高回报、鼓励企业公(gōng)开(kāi)回(huí)购成为改革(gé)重要抓手。尤其(qí)是在今年3月底，东京证券交易所为了改变大量(liàng)个股股价跌破净值的(de)情况，发布《关于实现(xiàn)关(guān)注资金成本和股价经营(yíng)要求》要求上(shàng)市公司提高企(qǐ)业价值和(hé)资本效率从而(ér)提(tí)升股(gǔ)价后，日本(běn)股市开始掀起(qǐ)一(yī)波回购热(rè)潮(cháo)。

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