“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布(bù)后，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉(lā)升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间将加息25个(gè)基(jī)点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市(shì)场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集(jí)中(zhōng)在教育(yù)与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻(wěn)合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告也(yě)显示出就(jiù)业市(shì)场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本(běn)是(shì)60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-G牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质hani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望(wàng)北(běi)约合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)之(zhī)前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为乌克(kè)兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险(xiǎn)资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪(xù)回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行(xíng)情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长(z牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质hǎng)征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国(guó)产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的(de)最大(dà)产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的(de)量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比(bǐ)例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国(guó)云南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸表示(shì)，后续(xù)橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区大(dà)面(miàn)积开(kāi)割(gē)，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是(shì)引发行情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形(xíng)成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，对后(hòu)市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适(shì)度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的(de)预(yù)期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏(sū)进(jìn)程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质(réng)然缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素(sù)，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示(shì)，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年来(lái)看，外(wài)需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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