周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好晋m是山西哪里的车(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF晋m是山西哪里的车、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化最(zuì)低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场化(hu晋m是山西哪里的车à)改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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