在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意味(wèi)着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都(dōu)是(shì)3.39法西斯国家有哪几个亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量(liàng)的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资(zī)金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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