如果要论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出(chū)日股今年以来(lái)的(de)强势：东证指数(shù)年内(nèi)已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股(gǔ)市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二(èr)季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越(yuè)来(lái)越多的业内人(rén)士(shì)开(kāi)始注意到(dào)这一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前已经连续(xù)第六(liù)周(zhōu)成为了日本股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模的资(zī)金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国(guó)投资者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信(xìn)用(yòng)紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越(yuè)来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似乎看到(dào)了日(rì)本股市(shì)作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元(yuán)的(de)日元汇(huì)率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越(yuè)多(duō)平时不太关(guān)注日(rì)本市场的(de)海外投资者的咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现(xiàn)象是，在(zài)巴(bā)菲特上月公开表(biǎo)态(tài)力(lì)挺日股后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外资金有意复制(zhì)巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也存在(zài)着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度集(jí)中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报(bào)率是在波动(dòng)性(xìng)远(yuǎn)低于(yú)美(měi)国科技(jì)股(gǔ)的情况下实(shí)现的。这意味着日本(běn)股市对美国(guó)投资者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的担(dān)忧(yōu)可能也(yě)刺(cì)激了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值(zhí)股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在(zài)这片“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和(hé)多(duō)元(yuán)化分散投资(zī)的(de)需求，他们(men)又为何(hé)铁了心(xīn)一定要来日本(běn)市(shì)场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)还源于治理标准的提(tí)高，以及企(qǐ)业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最(zuì)初由(yóu)已故前(qián)首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年(nián)中，日(rì)本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本(běn)公(gōng)司资(zī)产负债表抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗上有净(jìng)现金，而美(měi)国(guó)的(de)这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司股价低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了(le)更坚实的(de)底(dǐ)部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变股价跌破(pò)每股(gǔ)净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到(dào)资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开始扩大(dà)。4月(yuè)下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力(lì)争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计划和(hé)股票回(huí)购，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性持(chí)股的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资(zī)者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗到这方面(miàn)的(de)有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这(zhè)些(xiē)变化的(de)推动下，许多公司正在(zài)回购股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开(kāi)会议(yì)之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充(chōng)满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本面，显然也(yě)对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大(dà)规模的(de)货币(bì)宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还(hái)不能放心(xīn)地说通(tōng)胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还(hái)在持(chí)续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难(nán)抉择(zé)。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于(yú)能(néng)让(ràng)海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对(duì)更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年(nián)前三个月日本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三(sān)个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表(biǎo)示，受(shòu)益于(yú)中国(guó)放(fàng)宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲(xián)外国(guó)游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略(lüè)师在报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和(hé)日本央行持续宽松(sōng)等积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作(zuò)与(yǔ)发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一(yī)个(gè)超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而大型银(yín)行也获得了(le)丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或(huò)将延(yán)续下(xià)去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸(xī)引了买家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不(bù)俗表现或有望成为最新的(de)上行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗