4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降(我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊x;'>我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(s我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊hēng)长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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