今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金(jīn)一(yī)季报(bào)披(pī)露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一(yī)季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获不(bù)同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)仍在企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动(dòng)和(hé)市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互(hù)联(lián)网和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人(rén)工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈(yíng)利环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半(bàn)年(nián)有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的(de)行(xíng)业和板块更有望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的(de)收(shōu)入扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期(qī)中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅高股息(xī)资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油石化等。

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