近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降(jiàng)价通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系(xì)商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同(tóng)时(shí)，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是(shì)自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经(jīng)历短暂(zàn)反弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤(méi)焦的(de)议价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市(shì)场军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期(qī)货和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负反(fǎn)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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