在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经(jīng)理们(men)并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资(zī)公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济(jì)低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对(duì)冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防(fáng)御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续耐克品牌和乔丹品牌是什么关系(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动(dòng)性目标基(jī)金(jīn)等(děng)系统性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的(de)敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于那些对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足(zú)以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的(耐克品牌和乔丹品牌是什么关系de)行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来，耐克品牌和乔丹品牌是什么关系防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常(cháng)会在(zài)下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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