今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度(dù)服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在(zài)此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市(shì)场的(de)价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从(cóng)成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部(bù)基(jī)金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿角度看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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