财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关(guān)的一(yī)个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的(de)市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出任何决(jué)定。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会，负(fù)责决(jué)定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷(dài)衍生(shēng)品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物wù)相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为(wèi)潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的(de)实(shí)际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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